台积电是否会收购英特尔晶圆厂？

近期有媒体报谈称，台积电可能与英特尔建立合股企业，并运营英特尔晶圆厂。路透社2月15日指出，特朗普政府可能不辅助异邦公司运营英特尔的好意思国工场。

对此，摩根大通和摩根士丹利2月16日均发布研报暗示，台积电收购或运营英特尔晶圆厂的概率较低。

摩根大通指出，一方面，台积电要走这条路，需要获取多个利益关系方的要害靡烂与公约，包括政府、推动和客户。

其次，台积电解决层屡次明确暗示，由于晶圆厂布局、资本结构和组织文化的弘大各异，收购或运营外部晶圆厂并非公司的优先策略。因此，摩根大通以为台积电收购或运营英特尔晶圆厂的可能性极低，除非好意思国政府提供强有劲的财政补贴，并对台积电的变装作出明确快乐，不然这种活动不太可能发生。

再者，还有部分媒体报谈称，台积电可能向英特尔分享N3和N2制程本领，致使嘱托工程师辅助英特尔。但是，摩根大通以为，这种决策过于理念念化，险些不成能发生。因为台积电高度深爱常识产权（IP）保护，极不成能主动向英特尔绽开其着手进的工艺本领。不错预念念，台积电将将强反对任何近似的要求。

摩根大通指出，由于英特尔晶圆代工业务2024年蚀本达70亿好意思元，若台积电接受其工场或建立合股企业，短期内可能对利润表产生较大负面影响，因此阛阓初步响应可能较为负面。此外，台积电的解决资源也将靠近更大压力，因为英特尔晶圆厂的运营格式与台积电本身大不疏导。

从估值角度来看，这一举措可能进一步晋升台积电的市风物位，稳固其算作各人独一具备大边界先进制程智商的公司的地位。因此，尽管短期内可能会对每股收益（EPS）产生负面影响，但从永恒来看，这可能推动市盈率上调。摩根大通预测英特尔将来3-5年将成为台积电更大的客户，因为面前英特尔的首要任务是收复阛阓份额和收入，而非沉静晋升晶圆代工智商。

摩根士丹利称，台积电凭借多年积聚的研发干涉，在晶圆代工领域建造了逾越上风，并在先进制程阛阓占据较高份额。摩根士丹利以为，台积电在好意思国晶圆厂彭胀的决策，主要取决于客户需乞降推动价值，而不是为了匡助其好意思国竞争敌手英特尔。

大摩指出，值得谛视的是，台积电近期独一的要害解决层会议是2月12日在好意思国召开的董事会会议，但公司并未就关税或地缘政事问题发表任何驳斥。

在2024年第二季度和第三季度的财报电话会议上，大摩曾就此问题向台积电解决层提议近似问题。举例2024年7月（2Q24）电话会议上，大摩磋议解决层是否会在好意思国接受近似于日本和欧洲的合股格式。台积电那时的回复是：“公司仍将坚捏现存的好意思国晶圆厂彭胀磋商，但不会研究在好意思国建造合股企业。”

大摩以为，台积电在日本和欧洲的合股伙伴（如索尼和博世），梗概带来练习制程代工订单，这得当台积电的业务发展策略。但在好意思国，台积电的晶圆厂专注于4nm/3nm等先进制程业务，这些阛阓原来等于台积电凭借本领上风不错获取的业务，因此合股格式的价值较小。

在2024年10月（3Q24）财报电话会议上，大摩磋议解决层是否有兴味收购英特尔在好意思国的部分晶圆厂，台积电的回复是：“台积电对收购英特尔的好意思国晶圆厂不感兴味。英特尔算作一家垂直整合开发制造商（IDM），一直是台积电的报复客户，咱们以为将来仍可能从该客户获取无数业务。”

此外，台积电此前已屡次强调，它不错通过为AMD和基于Arm架构的CPU代工开yun体育网，在CPU代工阛阓保捏一定的增长。另外，将其他晶圆厂的工艺调换至台积电设施资本极高，更无谓说整合东谈主力资源所靠近的挑战。因此，大摩以为台积电不会遴荐这一策略。